<kbd id='HtOP8AyOI1520qn'></kbd><address id='HtOP8AyOI1520qn'><style id='HtOP8AyOI1520qn'></style></address><button id='HtOP8AyOI1520qn'></button>

              <kbd id='HtOP8AyOI1520qn'></kbd><address id='HtOP8AyOI1520qn'><style id='HtOP8AyOI1520qn'></style></address><button id='HtOP8AyOI1520qn'></button>

                      <kbd id='HtOP8AyOI1520qn'></kbd><address id='HtOP8AyOI1520qn'><style id='HtOP8AyOI1520qn'></style></address><button id='HtOP8AyOI1520qn'></button>

                              <kbd id='HtOP8AyOI1520qn'></kbd><address id='HtOP8AyOI1520qn'><style id='HtOP8AyOI1520qn'></style></address><button id='HtOP8AyOI1520qn'></button>

                                      <kbd id='HtOP8AyOI1520qn'></kbd><address id='HtOP8AyOI1520qn'><style id='HtOP8AyOI1520qn'></style></address><button id='HtOP8AyOI1520qn'></button>

                                              <kbd id='HtOP8AyOI1520qn'></kbd><address id='HtOP8AyOI1520qn'><style id='HtOP8AyOI1520qn'></style></address><button id='HtOP8AyOI1520qn'></button>

                                                  11 2018-01

                                                  [中性评级]保千里(600074)公司动态点评:相助银行冻结部门资金及房产 短期或影响公司正常策划

                                                  责任编辑:668k8.com凯发娱乐   文章来源:网络整理

                                                  [中性评级]保千里(600074)公司动态点评:相助银行冻结部门资金及房产 短期或影响公司正常策划

                                                  时刻:2017年09月06日 19:04:00 中财网

                                                  [中性评级]保千里(600074)公司动态点评:互助银行冻结部分资金及房产 短期或影响公司正常筹谋


                                                  焦点概念
                                                    变乱:9月4日,保千里(600074.SH)宣布通告,汇丰银行深圳分行及安全银行深圳分行别离向法院申请诉前工业保全,公司及部属公司部门资金及房产被银行冻结。

                                                    “汇丰银行、安全银行”冻结保千里部门资金及房产,不解除其他相助银行采纳同样动作。按照保千里通告:1)汇丰银行深圳分行片面冻结:
                                                    2017年4月13日保千里部属公司连系向汇丰银行深圳分行申请1.5亿元综合授信额度,保千里提供连带责任包管。今朝,公司在汇丰银行深圳分行未清偿的授信函项下的金钱为约为7200 多万元。克日,汇丰银行深圳分行以“有权随时片面打消借钱人的授信、有权随时要求借钱人当即送还相干贷款”等来由,片面冻结了公司存放在安全银行深圳分行的非果真增发召募资金7272.8万元。2)安全银行深圳分行冻结资金及部门房产环境:2016年12月23日,保千里部属公司保千里电子向安全银行深圳分行申请3亿元综合授信额度,保千里为其提供连带责任包管。因为汇丰银行深圳分行片面冻结了公司在安全银行的资金,安全银行深圳分行出于节制自身的风险的思量,被迫连带冻结了公司部门资金及房产。截至今朝,公司被冻结资金总额为1.73亿元,个中非果真增发召募资金1.70亿元。安全银行深圳分行同时冻结了公司位于深圳市南山区的两处房产,总构筑面积约4800 平方米。另外,公司不解除上述事项也许会导致其他相助的银行采纳同样法子,要求公司提前还款或冻结资金、房产。公司不解除上述事项有也许会影响公司资金链,从而影响公司正常出产策划。

                                                    保千里黑白期偿债手段解读。我们按照保千里《2017年中报》及Wind资讯,综合说明白保千里的财政状况如下:1)新增借钱增进较快:2016年底,公司借钱余额为37.61亿元,较2015年底新增借钱33.44亿元。个中新增借钱首要为:应付债券新增12亿元(刊行“16 千里01”债券)、银行贷款新增21.18亿元。截至2017年中报末,保千里向银行等金融机构得到的贷款余额为25.2亿元。2)恒久偿债手段而言:2017年中报末,保千里资产欠债率为49.55%(恒久成本欠债率为21.17%),资产欠债率较为靠近“可比公司资产欠债率均匀值(43.73%、Wind)及保千里近两年资产欠债率(~47%)”,财政杠杆处于公道区间;3)短期偿债手段而言:
                                                    2017年尾,保千里活动比率(1.41)及速动比率(1.20),低于可比公司活动比率均匀值(2.57)及速动比率均匀值(1.76);4)付息手段而言:
                                                    2017年中报末,保千里已赢利钱倍数(EBIT/利钱用度)为3.47,明明低于2015年(16.51)及2016年(12.57)程度,利钱保障程度低落较快;另外,2015年尾、2016年尾、2017年中报末,保千里的现金流量利钱担保倍数别离为-4.36、-3.70、-3.21;5)债券评级机构概念存在必然分歧:
                                                    连系评级将公司主体恒久名誉品级上调为“AA”,评级瞻望为“不变”,同时将“16 千里01”的债项名誉评级上调为“AA”;但鹏元评级对保千里2016年非果真刊行债券的2017年跟踪评级功效为:本期债券的名誉品级维持为AA,公司主体恒久名誉品级维持为AA,评级瞻望调解为负面。

                                                    偿还较小欠款或可化解“银行连锁冻结资金”风险。按照证券日报陈诉:
                                                    保千里暗示,汇丰银行也许是对本公司前期接管证监会观测一事过于审慎。不久前,汇丰银行深圳分行口头要求公司对已开出名誉证增补全额担保金,这相等于变相提前收贷,保千里以为其半途改变授信合约的来由不充实,且将白付出利钱差给汇丰银行,因此拒绝汇丰银行的要求。保千里暗示,在在汇丰银行深圳分行片面冻结公司资金并恶意抽贷后,公司已经向深圳市中院提起了法令诉讼。公司不解除其他相助银行会采纳同样冻结法子,引起连锁回响并影响公司策划。但保千里在汇丰银行深圳分行欠款仅为7200 多万元,欠款较小,送还难度较低,公司除采纳法令法子应对外,还可实时筹措部门资金提前偿还“汇丰银行深圳分行欠款”,化解相助银行相继冻结“公司资金及房产”风险。就变乱影响而言,我们以为:
                                                    1)短期内,该事项对公司策划存在必然攻击;2)但中恒久而言,公司资产欠债率并不高,收购部门资产“延龙汽车、小豆科技”变现性均较强,该事项引起“重整或休业”等风险并不大。

                                                    投资提议:保千里作为海内领先的高端电子视像技能企业,始终专注于视频和图像的收罗、说明、表现、传输、处理赏罚的完备技能链条,深耕高端视像技能多年,在“慎密光机电成像+仿生智能算法”规模具备较强焦点竞争上风,且一连加大研发投入,形成必然技能壁垒。“智能驾驶帮助体系”的隐藏市场空间庞大,行业生长敏捷,,今朝公司智能驾驶帮助体系及打令VR 手机、打令宝呆板人产物市场空间已起源打开,公司业绩有望一连。

                                                    公司“智能驾驶帮助体系”营业一连向财富链下流延长贩卖渠道下沉,与世界多个省份署理商签约,加强了对终端节制手段,第二代VR 手机、大宝呆板人有望更成为新增红利亮点。本次相助银行冻结公司部门资金及房产,且存在其他相助银行仿效风险,短期内或对影响公司正常策划,但当前公司资产欠债率并不高,事项引起“重整或休业”等风险并不大。

                                                    因为“冻结资金范畴及诉讼环境”存在较强不确定性,无法确切预计对公司策划(净利润)的影响水平。在不思量该事项影响后,我们测算,公司2017-2019年实现净利润9.10亿、11.27亿、13.38亿,2017-2019年EPS为0.37、0.46、0.55元股,当前股价对应PE 为27.8X、22.48X、18.9X,下调为【中性】评级。

                                                    风险提醒:其他相助银行仿效冻结保千里资金,公司资金链一连恶化风险;“ADAS 体系及智能硬件+产物”市场增速不及预期风险;重大重组失败的风险。

                                                  □ .甄.峰  .长.城.证.券.股.份.有.限.公.司

                                                  • 下一篇:没有了